14. Модель по универсальному шаблону

Эта глава описывает, что вы найдёте в модели, созданной по одному из универсальных шаблонов — «Проект с нуля», «Проект с историей» или «Компания + проект»: какие листы в ней есть, какие настройки задаются на листе «Параметры», из каких разделов состоит лист «План», что считается в отчётах и на листе «Анализ». Как выбрать шаблон, сказано в главе «Создание модели»; форматы статей, из которых складывается план, описаны в главе «Форматы статей шаблонов»; шаблон «Малый бизнес» — в главе «Модель малого бизнеса».

Три универсальных шаблона устроены одинаково, и глава описывает их вместе. Основа изложения — модель с одной бизнес-единицей; элементы, которые есть только в шаблонах с историей, отмечены по ходу текста, а устройство модели с двумя бизнес-единицами описано в отдельном разделе. В конце главы — сводная таблица отличий.

Состав листов

Модель по универсальному шаблону содержит шесть рабочих листов (в «Проекте с нуля» — пять):

Кроме них в книге есть скрытые служебные листы, которые трогать не следует (глава «Что такое Альт-Инвест Х»). Если в модели включены отчёты по годам, к листам отчётов добавляются годовые версии — листы «По годам» (глава «Параметры модели»).

В шаблоне «Компания + проект» бизнес-единиц две, и у каждой свой комплект листов «План», «Отчеты» и «Анализ» с префиксами «К-» и «П-»; лист «История» есть только у компании; листы «Резюме» и «Параметры» общие. К ним добавляются лист «ВГО» и консолидированные «КП-Отчеты» и «КП-Анализ» — см. раздел «Две бизнес-единицы».

Лист «Резюме»

Лист открывает книгу. Здесь вводится название модели — оно появляется в заголовках всех листов. Ниже — сводка: инвестиции в проект (основные средства, лизинговые платежи, прирост чистого оборотного капитала) и источники финансирования (собственный капитал, акционерные займы, кредиты) за весь срок планирования; эти суммы берутся с листа «План» и не редактируются. В нижней части — образцы стилей ячеек модели: ячейка ввода, вычисляемая ячейка, ссылка на данные (глава «Что такое Альт-Инвест Х»).

Лист «Параметры»

Лист собирает настройки, которые действуют на всю модель. Они предустановлены шаблоном и меняются реже, чем данные плана, но их стоит проверить при создании каждой модели — прежде всего налоговые ставки и ставки дисконтирования.

Дата начала и длительность

Таблица показывает дату начала, шаг планирования и число периодов — те параметры, что заданы при создании модели и меняются командой «Параметры модели» (глава «Параметры модели»); вводить здесь ничего не нужно. Ниже служебные строки: номера периодов, год, месяц, квартал, даты начала и окончания каждого периода — на них ссылаются расчёты всей модели. Строка «Язык интерфейса» показывает язык названий строк в книге.

Валюты и инфляция

• Основная валюта — название денежной единицы модели, в стандартных шаблонах «тыс. руб.». Оно подставляется в колонку единиц измерения всех денежных строк. Масштаб (тысячи, миллионы) — только обозначение: модель не пересчитывает суммы, все данные вводятся в одном масштабе.
• Инфляция, % в год — общий темп роста цен по периодам. Ниже, в блоке «Инфляция для отдельных категорий цен:», он раскладывается на пять категорий — «Продажи», «Материалы и комплектующие», «Операционные расходы», «Персонал», «Инвестиции в основные средства». По умолчанию все категории повторяют общий темп; любую можно задать отдельно. Каждая статья плана индексируется по категории своего раздела (глава «Форматы статей шаблонов»).
• Индексировать в начале года — переключатель: 0 — цены растут в каждом периоде, 1 — пересматриваются раз в год, в первом периоде календарного года. Строки «Индекс цен по отношению к началу проекта» и «Индекс с учетом возможной индексации в начале года» показывают результат — накопленные индексы, которыми пользуются статьи.
• Дополнительные валюты — до трёх валют (в шаблонах предустановлены CNY, USD, EUR), у каждой название, инфляция и курс к основной валюте по периодам. Курс по умолчанию рассчитан из соотношения инфляций двух валют от курса первого периода; его можно заменить своим прогнозом. Дополнительные валюты нужны только статьям в форматах «| подробно» и кредиту в иностранной валюте; если таких статей нет, блок можно не трогать.
• Валюта отчетности (код от 0 до 3) — валюта, в которой показываются листы «Отчеты» и «Анализ»: 0 — основная, 1–3 — одна из дополнительных. Лист «План» всегда ведётся в основной валюте; отчёты пересчитываются по курсу периода, который показан в их верхней строке «Курс валюты отчетности к основной валюте».

Налоговые ставки

Ставки задаются по периодам, так что изменение ставки с определённого года вводится прямо в нужные колонки.

• Ставка налога на прибыль, Ставка социальных взносов (начисляются на зарплату всего персонала), Ставка налога на имущество (для недвижимости) — базой служит балансовая стоимость объектов недвижимости из раздела «Основные средства», — Ставка НДС — стандартная ставка, по которой считается НДС во всех статьях без собственной ставки.
• Переплаченный НДС: 1 - возвращать; 2 - зачитывать и Возврат НДС проводить через указанное число периодов — что делать с НДС к возмещению, который возникает в инвестиционный период: получать из бюджета с заданной задержкой или зачитывать в счёт будущих платежей.
• Макс. списание убытков предыдущих лет (% прибыли) — предел переноса убытков: какая доля прибыли года может быть уменьшена убытками прошлых лет.
• Налоги для упрощенной системы налогообложения — ставки налога на доходы, налога на доходы минус расходы и минимального налога. В шаблонах они равны нулю. Чтобы смоделировать упрощённую систему, задайте нужные ставки здесь, а ставки налога на прибыль и НДС установите в ноль: все налоги считаются одновременно и складываются в строку «Налог на прибыль» отчёта о прибылях и убытках.

Ставки дисконтирования

• Ставка для собственного капитала, Re — требуемая доходность акционеров; ею дисконтируется поток для акционеров (FCFE).
• Ставка для заемного капитала, Rd и Целевая доля заемного капитала, Wd — из них вместе с Re и ставкой налога на прибыль считается WACC, которой дисконтируется поток для всего капитала (FCFF). Обе ставки задаются константой; по периодам показывается её значение.
• Доли капитала вводятся, а не берутся из структуры финансирования модели: они отражают целевую структуру капитала инвестора, а не конкретный план финансирования. Расчёт самих ставок намеренно оставлен за рамками модели — для частного бизнеса и проекта нет единой формулы, и ставки задаёт аналитик.
• Ставка реинвестирования доходов (для расчета MIRR) — ставка, по которой положительные потоки реинвестируются при расчёте модифицированной внутренней нормы доходности.

Проверки

Таблица контрольных флагов: в каждой строке — «OK» или сообщение об ошибке. Проверяется, что баланс сходится, остаток денежных средств не отрицателен, кредиты погашены к концу проекта, NPV проекта и акционера не отрицательны, в активах и обязательствах баланса нет недопустимых значений, чистый оборотный капитал не отрицателен; в шаблонах с историей — что нет ошибок в планировании начального баланса. Таблица видна сразу при открытии листа, а полный разбор найденных проблем даёт команда «Проверить модель» (глава «Аудит модели»).

Лист «История»

Лист есть в шаблонах с историей — «Проект с историей» и, для компании, «Компания + проект». На нём вводятся фактические данные на дату начала планирования, от которых продолжается план.

• Предыдущий период: месяц / квартал / год — длительность последнего исторического периода (1, 2 или 3). Модель использует её, чтобы привести исторические обороты к шагу планирования — например, годовую выручку к кварталу. Название периода формируется автоматически по дате начала.
• Начальный баланс — активы и пассивы на дату начала в составе, повторяющем прогнозный баланс: основные средства, незавершённые капиталовложения, финансовые вложения, запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, капитал, кредиты, кредиторская задолженность и другие статьи. Строка «Контроль сходимости баланса» показывает, равны ли активы пассивам.
• Отчет о прибылях и убытках за предыдущий период — выручка, затраты по группам, амортизация, проценты, налог. Из него берутся доли затрат в выручке для форматов «по историческим данным» и выручка для формата «История * темпы роста» (глава «Форматы статей шаблонов»).
• Прогноз начального баланса — сводка того, что из начального баланса не описано статьями плана. Основные средства, кредиты, финансовые вложения из начального баланса можно подхватить статьями соответствующих форматов — тогда модель будет вести их амортизацию, погашение и доходы; остаток, не подхваченный статьями, просто добавляется к прогнозному балансу без изменений. Строка «Контроль корректности использования начального баланса» предупреждает, если статьи забрали больше, чем есть в балансе.

Запасы, дебиторская и кредиторская задолженность из начального баланса попадают в блок «Оборотный капитал» листа «План» и служат исходной точкой для расчёта оборотных средств; денежные средства становятся остатком на начало первого периода.

Лист «План»

Лист «План» — главный лист ввода. Его разделы со статьями описаны в главе «Форматы статей шаблонов»; здесь — общее устройство листа и те его части, которые не являются статьями.

Коэффициент операционной фазы

Первая строка листа — «Коэффициент операционной фазы», по периодам. Это доля полного режима работы в каждом периоде: 0 до начала деятельности, промежуточные значения на выходе на мощность, 1 в полном режиме. Строка сама по себе ничего не считает, но на неё по умолчанию ссылаются многие статьи: коэффициент загрузки в форматах продаж, коэффициент затрат в условно-постоянных расходах, коэффициент загрузки персонала, период ввода основных средств. Заполнив её один раз, вы задаёте общий профиль запуска проекта; в отдельных статьях его можно переопределить.

Разделы статей

Разделы идут в порядке, в котором обычно заполняется модель:

Каждый раздел заканчивается блоком «Итого:» — строками, которые программа собирает из статей автоматически и перестраивает при каждом изменении их состава. Именно на итоги ссылаются отчёты, поэтому добавленная статья попадает в отчёты без ваших усилий. Разделы, в которых пока нет статей — персонал, основные средства, лизинг, прочие доходы и расходы, финансовые вложения, — скрыты, пока в них не добавлена первая статья; разделы продаж, затрат и финансирования видны всегда.

Оборотный капитал

Блок между разделами лизинга и прочих доходов. Ввода здесь три строки — Периоды оборачиваемости в днях: дебиторская задолженность (отсрочка платежа покупателям), запасы (запас сырья и материалов), кредиторская задолженность (отсрочка платежа поставщикам). По ним модель считает «Оборотные средства в балансе»: дебиторскую задолженность от выручки, запасы от материальных затрат, кредиторскую задолженность от материальных и производственных затрат, — а также авансы по лизингу и НДС по приобретённым ценностям. Итог — «Чистый оборотный капитал» и «Денежный поток от изменения оборотного капитала», который входит в операционный поток отчёта о движении денежных средств.

В шаблонах с историей периоды оборачиваемости по умолчанию рассчитаны из начального баланса и исторического отчёта, а стартовые остатки взяты из начального баланса; в «Проекте с нуля» периоды задаются вручную, стартовые остатки равны нулю.

Налоговые платежи

Расчётный блок без ввода — все ставки берутся с листа «Параметры». Он показывает, как модель считает налоги:

• Налог на добавленную стоимость — НДС, полученный с доходами, и уплаченный с затратами и инвестициями; платежи в бюджет, переплата и её возврат или зачёт по настройке с листа «Параметры»; НДС по приобретённым ценностям в балансе.
• Налог на прибыль — налогооблагаемая прибыль периода, накопленные убытки текущего года и предыдущих лет, их списание с учётом предела, облагаемая прибыль и налог.
• Налог на имущество — от средней балансовой стоимости недвижимости.
• Прочие налоги — акцизы и импортные пошлины из разделов продаж, материалов и основных средств.
• Налоги для упрощенной системы — доходы и доходы минус расходы для расчёта, налог с доходов, налог с разницы, минимальный налог.

Результаты блока попадают в отчёт о прибылях и убытках, в отчёт о движении денежных средств и в баланс.

Лист «Отчеты»

Лист не требует ввода. Верхняя строка «Курс валюты отчетности к основной валюте» показывает курс, по которому пересчитаны все суммы, если валюта отчётности отличается от основной.

Отчёт о прибылях и убытках

Строки отчёта и их источники на листе «План»:

Расходы показаны со знаком минус, поэтому промежуточные итоги считаются суммированием строк.

Отчёт о движении денежных средств

Отчёт построен косвенным методом. Операционный поток — чистая прибыль, амортизация и другие неденежные статьи, изменение чистого оборотного капитала. Инвестиционный поток — инвестиции в основные средства (с импортными пошлинами и процентами, отнесёнными на инвестиции), инвестиции в финансовые активы, выручка от реализации активов. Финансовый поток — поступления собственного капитала, поступления и возврат кредитов (включая акционерные займы), выплата дивидендов. Итог — суммарный поток за период и денежные средства на начало и конец периода; остаток на конец — это строка «Денежные средства» баланса, и именно по ней проверяется флаг положительного остатка.

Баланс

Активы: основные средства (включая объекты лизинга и проценты, отнесённые на основные средства), незавершённые капиталовложения, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы; запасы, дебиторская задолженность (включая задолженность по прочим доходам и НДС по приобретённым ценностям), краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы. Пассивы: акционерный капитал, нераспределённая прибыль, прочий собственный капитал; долгосрочные кредиты (включая акционерные займы), обязательства по финансовой аренде, прочие долгосрочные обязательства; кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты, прочие краткосрочные обязательства. Строка «Контроль сходимости баланса» под балансом — разница активов и пассивов, она должна быть нулевой.

Строки «прочих» активов и обязательств в шаблонах без истории равны нулю; в шаблонах с историей в них попадают суммы из начального баланса, не описанные статьями.

Детализации по статьям

Ниже отчётов — четыре таблицы, повторяющие состав статей листа «План»: «Выручка по продуктам (без НДС)», «Объем продаж по продуктам, ед.», «Расходы по статьям (без НДС)» — пять списков по разделам затрат и персонала — и «Инвестиционные расходы (без НДС)». Каждая строка такой таблицы — ссылка на строку соответствующей статьи. Списки перестраиваются программой при добавлении и удалении статей (глава «Статьи модели»); свои формулы и графики на их строках лучше не размещать, пока состав статей не устоялся.

Лист «Анализ»

Лист содержит несколько настроек ввода; остальное — расчёт. Все суммы — в валюте отчётности.

Эффективность для компании (FCFF)

Свободный денежный поток компании складывается из операционного потока, инвестиций и выручки от продажи активов, а проценты, уже вычтенные при расчёте прибыли, возвращаются в поток за вычетом налогового эффекта — так поток показывает результат бизнеса до учёта финансирования. Поток дисконтируется по WACC; коэффициент дисконта рассчитан на начало периода, поэтому поток первого периода не дисконтируется.

Настройки:

• Учет активов начального баланса (шаблоны с историей) — 1, чтобы в первом периоде учесть стоимость собственного капитала по начальному балансу как инвестицию; тогда показатели отражают эффективность всего бизнеса, а не только прироста.
• Учет терминальной стоимости и Темпы роста в постпрогнозный период, % в год — 1, чтобы в последнем периоде добавить стоимость потоков за горизонтом планирования по модели постоянного роста.

Результаты: «NPV для всего капитала», «IRR для всего капитала», «Дисконтированный срок окупаемости, PBP» — по накопленному дисконтированному потоку, «Модифицированная IRR, MIRR» — с реинвестированием положительных потоков по ставке с листа «Параметры».

Эффективность для акционеров (FCFE)

Поток для акционеров — операционный и инвестиционный потоки плюс поступления и возврат кредитов: то, что остаётся акционерам после обслуживания долга. Дисконтируется по ставке Re. Настройки и результаты те же, что для FCFF: учёт активов начального баланса, терминальная стоимость, NPV, IRR, PBP, MIRR собственного капитала.

Показатели долга

Таблица для оценки кредитоспособности: EBITDA в годовом выражении, суммарная задолженность и отношение «TD / EBITDA»; денежный поток, доступный для погашения долга (CFADS), выплаты процентов и основной суммы и «Покрытие выплаты долга, DSCR»; приведённая стоимость CFADS за остаток срока и «Коэффициент покрытия за срок кредита, LLCR»; суммарные привлечённые кредиты, вклад собственного капитала и доля кредитов в источниках финансирования. Показатели считаются по каждому периоду, поэтому по ним видно, в какие периоды покрытие долга ослабевает.

Оценка бизнеса

Таблица есть в шаблонах с историей. Стоимость компании оценивается по дисконтированным потокам FCFF двумя способами — с терминальной стоимостью по модели постоянного роста (настройка «Темпы роста в постпрогнозный период, % в год») и по мультипликатору (настройка «Мультипликатор EV/EBITDA»). Из стоимости компании вычитается долг и прибавляются денежные средства по начальному балансу — получаются две оценки собственного капитала. Терминальная стоимость обычно составляет большую часть оценки, поэтому темп роста и мультипликатор — самые чувствительные настройки модели при этой задаче.

Финансовые коэффициенты

Рентабельность по чистой прибыли и по EBITDA; рентабельность собственного капитала (ROE), инвестированного капитала (ROIC), суммарных (ROTA) и внеоборотных (ROFA) активов в годовом выражении; коэффициенты текущей, срочной и абсолютной ликвидности; чистый оборотный капитал; периоды сбора дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов и оплаты кредиторской задолженности в днях; оборачиваемость внеоборотных и суммарных активов. Коэффициенты, у которых знаменатель равен нулю или отрицателен, показываются прочерком.

Две бизнес-единицы

Шаблон «Компания + проект» содержит две бизнес-единицы — действующую компанию с историей и новый проект без неё. У каждой свой лист «План» со всеми разделами, свои «Отчеты» и «Анализ»; «Параметры» общие — валюты, инфляция, налоги и ставки дисконтирования одни на обе единицы, а коэффициент операционной фазы у каждого плана свой. Лист «История» относится к компании.

Лист «ВГО» — внутригрупповые обороты — связывает единицы при консолидации:

• Пересчет налога на прибыль — переключатель «Налог на прибыль по консолидированному отчету»: 1 — налог считается от суммарной налогооблагаемой прибыли компании и проекта, так что убытки проекта уменьшают налог компании; 0 — налоги каждой единицы складываются.
• Внутренние доходы — «Выручка, являющаяся внутренним доходом», по периодам: часть выручки, которую одна единица получает от другой. Ниже — на какие расходы второй единицы она приходится: доли, в которых внутренняя выручка исключается из сырья и материалов, производственных и административных расходов. При консолидации внутренняя выручка вычитается из выручки, а соответствующие суммы — из затрат.

«КП-Отчеты» и «КП-Анализ» устроены так же, как отчёты и анализ одной бизнес-единицы: строки отчётов суммируют компанию и проект с поправкой на внутренние обороты, а показатели эффективности, долга, оценка бизнеса и коэффициенты считаются по консолидированным потокам. Таким образом, проект виден трижды: отдельно на своих листах, компания отдельно на своих, и обе единицы вместе — на консолидированных.

Отличия шаблонов